央行逆回購為中國人民銀行向一級(jí)交易商購買有價(jià)證券，并約定在未來特定日期將有價(jià)證券賣還給一級(jí)交易商的交易行為。就是獲得質(zhì)押的債券，把錢借給商業(yè)銀行。目的主要是向市場釋放流動(dòng)性，當(dāng)然，同時(shí)可以獲得回購的利息收入。操作就是央行把錢借給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行把債券質(zhì)押給央行，到期的時(shí)候，商業(yè)銀行還錢，債券回到商業(yè)銀行賬戶上。

　　簡單說就是主動(dòng)借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為逆回購交易，此時(shí)投資者就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。

　　逆回購收益公式：成交額×年收益率×回購天數(shù)/360天=收入

　　客戶交易流程如下：

　　（1） 回購委托——客戶委托證券公司做回購交易。客戶也可以像炒股一樣，通過柜臺(tái)、電話自助、網(wǎng)上交易等直接下單；

　　（2） 回購交易申報(bào)——根據(jù)客戶委托，證券公司向證券交易所主機(jī)做交易申報(bào)，下達(dá)回購交易指令。回購交易指令必須申報(bào)證券賬戶，否則回購申報(bào)無效。

　　（3） 交易撮合——交易所主機(jī)將有效的融資交易申報(bào)和融券交易申報(bào)撮合配對(duì)。

　　（4） 成交數(shù)據(jù)發(fā)送——T日閉市后，交易所將回購交易成交數(shù)據(jù)和其他證券交易成交數(shù)據(jù)一并發(fā)送結(jié)算公司。

　　（5） 清算交收——結(jié)算公司以結(jié)算備付金賬戶為單位，將回購成交應(yīng)收應(yīng)付資金數(shù)據(jù),與當(dāng)日其他證券交易數(shù)據(jù)合并清算，軋差計(jì)算出證券公司經(jīng)紀(jì)和自營結(jié)算備付金賬戶凈應(yīng)收或凈應(yīng)付資金余額，并在T+1日辦理資金交收。

　　（6）回款——比如說是做7天逆回購，則在T+7日，客戶資金可用，T+8日可轉(zhuǎn)帳，而且是自動(dòng)回款，不用做交易。

央行逆回購維穩(wěn)利率

　　逆回購操作流程

　　參與回購的操作流程：

　　在交易界面，選擇“賣出”，輸入代碼(比如204001)，融資價(jià)格就是年化利率，數(shù)量最低是1000(張)，代表10萬元，每10萬元遞增，點(diǎn)擊融券下單就可以了(上面顯示的最大可融沒有意義)。如果是一天回購，則下一交易日(T+1日)資金可用但不可取，T+2日可取。可用指可以買入任何證券;可取指可以轉(zhuǎn)入銀行賬戶。

　　注：回購交易的規(guī)則是“一次交易，兩次結(jié)算”。當(dāng)你做了逆回購借出資金后，到期資金就自動(dòng)回到你的賬戶上，期間不用做任何操作。比如1日回購，當(dāng)日晚上資金就顯示可用，但實(shí)際上是資金T+1日晚上返回到你的賬戶(我們在后面會(huì)對(duì)交易規(guī)則做深度分析)。

　　T+1日是指交易日期，故若周五做一日正回購，則下周一資金才可用，但實(shí)際上你仍然只獲得了一天的年化利率。

　　注意：有的券商是T+2日資金才可用，這明顯是不合理的。

　　7日回購是指7個(gè)自然日，比如周一做7日回購，則下周一資金就可用。其他品種類推。

　　逆回購操作技巧

　　1. 用暫時(shí)閑置資金參與。交易所逆回購的參與者主要是除銀行以外的機(jī)構(gòu)投資者比如貨幣市場基金、財(cái)務(wù)公司等，尤其是現(xiàn)在新股申購上限的限制，迫使很多機(jī)構(gòu)不得已而參與逆回購交易。個(gè)人投資者參與逆回購主要是在暫時(shí)閑置的資金沒有更好的投資渠道時(shí)運(yùn)用。因利率較低而不適合作為一種長期的投資工具。

　　2. 有機(jī)會(huì)盡量參與。以100萬為例，如果不做回購，則一天的活期利息為100萬*0.36%/360=10元。如果做回購，一般利率為1.5%(周四可到4%)，則回購利息為100 萬*1.5%/360=42元，減去最高的傭金10元，剩余32元，比活期高22元。

　　3. 周五和節(jié)假日前謹(jǐn)慎參與。周五如果資金能轉(zhuǎn)出做其他投資，就不要做逆回購，因?yàn)橘Y金利率很低，而且周末兩天也沒有利息。特別是長假前一定要計(jì)算一下，轉(zhuǎn)出和回購那個(gè)更有利。因?yàn)楸M管長假前第二天的利率很高，但卻失去了長假期間的利息。

　　4. 選擇收益高的市場參與。滬深交易所都有回購品種，因?yàn)樗麄兌紱]有什么風(fēng)險(xiǎn)，所以對(duì)于投資者來說肯定要選擇收益率高的，而實(shí)時(shí)上很多投資者并不了解這一點(diǎn)。比如2010年3月25日深市回購利率最高達(dá)到9%，而滬市最高才4%!

　　5. 打新股收益率高時(shí)，就不要做逆回購。新股申購收益率在大多數(shù)情況下高于逆回購收益，所以若投資者的資金閑置三天且恰逢有新股發(fā)行就不要做逆回購而選擇打新股。

　　6. 7日逆回購比連續(xù)1日逆回購更有利。如果限制資金超過1周，期間又無新股申購等更好的投資渠道，那么連續(xù)做1日和做一個(gè)7日逆回購那個(gè)更有利呢?簡單計(jì)算如下。1日逆回購4次的利率平均為1.5%，周四為4%，則投資100萬總收益為100萬* (1.5%*4+4%)/360=278元，減去傭金50元后凈收益為228元。7日回購利率平均為1.5%，則收益為100萬*1.5%*7 /360=292元，減去傭金50元后凈收益為242元，比連續(xù)做1日回購高34元!更重要的是做一次7日逆回購比較方便。

　　交易主體：1 銀行；2 證券持有人（借款人）；3 現(xiàn)金持有人

　　逆回購的意義與影響

　　1、逆回購放量本身已表明市場資金緊缺。央行巨量逆回購意欲緩解短期流動(dòng)性緊張。

　　2、逆回購利率已成為市場新的利率風(fēng)向標(biāo)。

　　3、各期限逆回購交替使用，令資團(tuán)貸放更加精準(zhǔn)。

　　4、逆回購位列各類流動(dòng)性工具之首。

　　5、央行逆回購的意思基本上算是存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的縮影，差距在于量大小的問題。