影子銀行風(fēng)險(xiǎn)有哪些

　　影子銀行，又稱為影子金融體系或者影子銀行系統(tǒng)，是指在金融市場(chǎng)中把銀行貸款證券化，通過證券市場(chǎng)獲得資金或進(jìn)行信貸無限擴(kuò)張的一種融資方式。在中國(guó)則表現(xiàn)為銀信合作理財(cái)、地下錢莊、小額貸款公司、典當(dāng)行、民間金融、私募投資、對(duì)沖基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。這種融資方式把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。

　　影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)特征

　　高杠桿率的風(fēng)險(xiǎn)：影子銀行的高杠桿率主要源于其特有的業(yè)務(wù)模式。傳統(tǒng)銀行體系其資金主要來源于存款，在留取一定存款準(zhǔn)備金后再做貸款，其以零售為主導(dǎo)，并受到監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。與傳統(tǒng)銀行體系不同，影子銀行采取了一系列所謂的金融創(chuàng)新，能夠在短期內(nèi)迅速發(fā)展起來，突破了現(xiàn)有的銀行監(jiān)管制度與體系，把金融衍生品的設(shè)計(jì)建立在不存在的假定之上，并形成了一套高風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)作方式。盡管通過金融杠桿提高盈利能力是金融機(jī)構(gòu)獲利的模式之一，但過高的杠桿率使得金融機(jī)構(gòu)在面臨重大的非預(yù)期損失時(shí)，將迅速喪失清償能力，由此導(dǎo)致這類金融機(jī)構(gòu)追求過高的杠桿率而形成巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：影子銀行帶來的致命性風(fēng)險(xiǎn)可能來自于信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的反作用，市場(chǎng)信息的不對(duì)稱又會(huì)造成借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)和貸款機(jī)構(gòu)的逆向選擇。首先，由于投資者追求高回報(bào)，會(huì)對(duì)一些杠桿較高的金融產(chǎn)品有很大的需求，同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)受到金融產(chǎn)品發(fā)行者的勸說，放松了評(píng)級(jí)要求。這樣一來這種高杠桿的金融產(chǎn)品處于極高的風(fēng)險(xiǎn)中，對(duì)市場(chǎng)的安全造成一定的危害。而對(duì)于影子銀行，由于貨幣流動(dòng)性萎縮，房?jī)r(jià)下降，本身就對(duì)流動(dòng)性需求，市場(chǎng)信息和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)更加敏感，在市場(chǎng)出現(xiàn)危機(jī)時(shí)更容易道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。

　　信息不對(duì)稱及不透明風(fēng)險(xiǎn)：影子銀行不同于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，其一般采用的是批發(fā)業(yè)務(wù)模式，由于不能獲取比較完整的信息，不能有效的進(jìn)行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的鑒別與控制，從而形成信息不對(duì)稱以及不透明的風(fēng)險(xiǎn)。

　　1．逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)外的影子銀行進(jìn)行的主要業(yè)務(wù)之一是資產(chǎn)證券化，在這一過程中，存在較大的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)。逆向選擇是指貸款銀行由于可以通過資產(chǎn)證券化將利率風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)等轉(zhuǎn)移出去，不需要持有貸款至到期為止，因此會(huì)強(qiáng)化貸款人盲目信貸擴(kuò)張的激勵(lì)，而不注意貸款的品質(zhì)控制問題。道德風(fēng)險(xiǎn)是指這種信貸模式不僅在事前不會(huì)認(rèn)真篩選借款人，在事后也不會(huì)認(rèn)真監(jiān)督借款者，不進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)防范。

　　2．資產(chǎn)證券化的虛假包裝：影子銀行的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，其設(shè)計(jì)的金融衍生品交易大都在柜臺(tái)交易市場(chǎng)進(jìn)行，信息披露很不充分，使得包括對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的一系列風(fēng)險(xiǎn)都未被監(jiān)管機(jī)關(guān)以及金融市場(chǎng)的參與者所認(rèn)識(shí)和警覺，更難以由監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管。對(duì)于這些復(fù)雜的衍生化金融產(chǎn)品來說，其復(fù)雜結(jié)構(gòu)下的風(fēng)險(xiǎn)即使是最為精明的投資者也是無法識(shí)別的。由于這些證券化產(chǎn)品的投資者沒有能力來識(shí)別產(chǎn)品蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)高低，所以諸多投資者往往就會(huì)在這種過度包裝的迷惑下進(jìn)入市場(chǎng)，也使影子銀行有可能通過復(fù)雜的設(shè)計(jì)以及虛假的包裝隱藏金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)。

　　3．信息透明度低：影子銀行為了提高證券的發(fā)行規(guī)模以及收益率，在淡化證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)的同時(shí)，強(qiáng)化證券化過程中的附加值，減少信息披露。由于證券化過程過于復(fù)雜，很多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)證券化產(chǎn)品的定價(jià)沒有深入了解，主要是依賴產(chǎn)品的信用評(píng)級(jí)進(jìn)行投資決策。由此造成了信用評(píng)級(jí)較高的證券化產(chǎn)品受到市場(chǎng)的非理性追捧，積累了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)外影子銀行的主要業(yè)務(wù)是證券化業(yè)務(wù)，國(guó)內(nèi)的影子銀行發(fā)展較晚，業(yè)務(wù)主要集中在資產(chǎn)證券化、銀行表外業(yè)務(wù)、場(chǎng)外金融衍生品、私募基金、民間信貸等。我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)規(guī)模小，產(chǎn)品單一，風(fēng)險(xiǎn)較高的信貸類衍生品尚未推出，主要的金融衍生產(chǎn)品是利率衍生品和外匯衍生品。其他的業(yè)務(wù)也都還在發(fā)展階段，有場(chǎng)外交易透明度低，隱含風(fēng)險(xiǎn)較大等問題，有待更多的監(jiān)管措施的管理。